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唐朝为何不买创新药神恒瑞?

时间:2021-07-06 13:55人气:来源: 未知

唐朝为何不买$恒瑞医药(SH600276)$ ?我们用唐朝的思维来分析一下

图中是恒瑞近五年的复合增长率归母净利润从2015年的21.7亿增长到2020年的63.3亿复合增长率为23.88%

唐朝告诉我们买不买要看三年后的合理估值恒瑞未来三年的净利增长率是多少我们千万不要低估伟大企业的成长速度所以不能按23.88%至少按30%

现在计算恒瑞2023年的归母净利润

四舍五入取整数是140亿归母净利润

熟悉唐朝的朋友都知道净利润不能直接拿来估值还要扣除企业维持经营所需的资本开支恒瑞的资本开支有两大块

投资厂房实验室生产设备

收购其他医药公司或专利

恒瑞的资本开支是为了研发出更多更好的创新药是同广大患者们血肉相连的一本万利的买卖这完全可算作股东的收益所以恒瑞没有资本开支现金流全都是自由的所以2023年可用于估值的现金流为140亿

三年后恒瑞的合理市盈率是多少唐朝一贯用无风险利率的倒数给低负债企业取28倍市盈率——对伟大药神来说太低了我们至少用茅台的市盈率44倍

所以恒瑞2023年的合理市值为

140 × 44 = 6160亿

按唐朝的观点把企业三年后的合理市值打对折就是现在值得买入的市值6160 ÷ 2 = 3080亿再除以恒瑞当前的总股本63.97亿股得出当前的合理价格买点为

恒瑞的合理买入价格为48元按照现价61元计算还有大约21.31%的下跌空间



作者:乱世佳韭
链接:https://xueqiu.com/3018050685/189514540
来源:雪球
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